5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

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　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实看到由于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步(bù)强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhān手机话费交了能退吗g)昳泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式(shì)投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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