北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边(biān)回(huí)答了(le)来自全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会(huì)面(miàn)临来(lái)自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也(yě)表示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货(huò)膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不(bù)错(cuò)的投(tóu)资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuá字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的n)投(tóu)资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产(ch字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的ǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优(yōu)先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路(lù)的(de)长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可(kě)持续的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道(dào)，为什(shén)么要派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的技(jì)术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给(gěi)他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝(jué)对(duì)是世界上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的(de)文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往(wǎng)记录(lù)已经说明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)股票回(huí)购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的(de)内(nèi)容(róng)——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位？”

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