尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围(wéi)绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额(é)收益，那(nà)么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波(bō)明(míng)显的(de)调整，时(shí)间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基(jī)本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业(yè)趋势以及政府支(zhī)持力(lì)度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计(jì)算机(jī)占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替(tì)代速度(dù)加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信(xìn太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报(bào)表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化(huà)的智能(néng)手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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