金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议(yì)范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署经(jīng)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台达(dá)成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市(shì)场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行规定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池(chí)独立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存(cún)管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或(huò)外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应(yīng)当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易(yì)和(hé)资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易(yì)或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即(jí)上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务境外(wài)参加行(xíng)和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何(hé)理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìn锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻g)内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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