编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基(jī)金经(jīng)理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了(le)科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)最新季报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的(de)股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去(qù当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三(sān)只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完(wán)全一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了(le)铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰传媒(méi)依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期成名的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的(de)均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济(jì)和新的(de)信息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他(tā)目前(qián)在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的(de)，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低(dī)了(le)半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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