30年“不败”的(de)可转债信(xìn)仰(yǎng)，突然之间(jiān)出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的(de)可(kě)转(zhuǎn)债，*ST搜(sōu)特的可转(zhuǎn)债(zhài)搜(sōu)特转(zhuǎn)债今天又是(shì)暴跌(diē)19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可转债历(lì)史上从未有过如(rú)此低价可转债，与此(cǐ)同时(shí)，各类(lèi)低(dī)价转债接连雪崩。分析认为，资金(jīn)开始(shǐ)担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今(jīn)天也继续不乐观(guān)，自周二(èr)盘中(zhōng)冲高到3400点跳水之(zhī)后，市场持(chí)续回落，上证指数今天(tiān)又跌(diē)超(chāo)1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要(yào)指数(shù)和多数板(bǎn)块下跌，深证(zhèng)成指(zhǐ)跌1.23％，创业板(bǎn)指(zhǐ)数和科创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一日有(yǒu)所(suǒ)缩量。

　　行业板块方面，此前(qián)最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色(sè)等也跌(diē)超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游等行业(yè)逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面(miàn)临退市(shì)

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退市历(lì)史，在今年5月一下被打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被(bèi)告知要退市，打破了30年(nián)来的可转(zhuǎn)债没有出现(xiàn)正股和(hé)转债退市的历史。接(jiē)着没几天(tiān)，*ST搜特(tè)锁定(dìng)面值退市，搜特(tè)转债持续暴跌，第2只打(dǎ)破历史来得太快(kuài)。蓝盾转债已停牌(pái)，而搜(sōu)特转债(zhài)还在交易。

　　退市(shì)危机之(zhī)下，搜特转(zhuǎn)债今(jīn)日再度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特转(zhuǎn)债(zhài)已经暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖式暴跌(diē)，面值(zhí)100元的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元，触发(fā)面值退市已(yǐ)没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面(miàn)临的(de)违约。彻底带崩(bēng)了(le)整个低价转债(zhài)，过去的双低(dī)策略(lüè)似(shì)乎也(yě)不再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正股(gǔ)思(sī)创医惠只跌(diē)了2％，塞(sāi)力(lì)转(zhuǎn)债暴跌(diē)8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等(děng)跌超6％。

　　如(rú)今又(yòu)涌现大批价格跌破100元的低价转债，而一年(nián)前市场还在关注(zhù)“消灭(miè)”100元以下可转债，一(yī)度没有转债价格低于100元。如今是多(duō)只(zhǐ)接连(lián)闪(shǎn)崩断(duàn)崖(yá)下蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗跌。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破3300点

　　市(shì)场(chǎng)近期波(bō)动(dòng)剧(jù)烈

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周二在券商、银(yín)行等金(jīn)融股带动之下，一度(dù)冲上(shàng)3400点，而后(hòu)快速跳水。然后持续下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度翻(fān)红后，市场(chǎng)持(chí)续走低。

　　有分(fēn)析表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场波动(dòng)加(jiā)剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证券(quàn)近日策略(lüè)点评表示，4月(yuè)新增(zēng)社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预(yù)期，一季度(dù)冲量(liàng)明显+票据利率下行，数据走弱(ruò)在方向上(shàng)不超预(yù)期(qī)，但(dàn)幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居民(mín)中长贷在(zài)1Q脉冲(chōng)式(shì)修复过后明显(xiǎn)走弱，单(dān)月(yuè)新(xīn)增创(chuàng)历史新(xīn)低，与地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效(xiào)应(yīng)外(wài)，主(zhǔ)因C端新(xīn)增存(cún)款转负(fù)；3）私人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企(qǐ)业盈利全年或(huò)拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及(jí)财报数(shù)据(jù)反(fǎn)映的制造业库存及(jí)产能(néng)周期(qī)位置看(kàn)，弹(dàn)性或(huò)有(yǒu)限。金融数(shù)据再次印证(zhèng)复苏成色需巩固，或(huò)提升(shēng)政策加码“恢复和扩(kuò)大需(xū)求”的(de)可能。

　　前海开源基金近日也(yě)表示，后续(xù)来看市场回落空间有限：

　　第一(yī)、4月(yuè)出口仍(réng)超预期，外需仍有韧性。4月出口(kǒu)同(tó蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗ng)比(bǐ)增长8.5％，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)，除(chú)基数效应外，欧美的(de)韧性与(yǔ)东盟相对强(qiáng)劲的需(xū)求均支撑了外需(xū)，内需同样在修复下(xià)市场分子(zi)端边际向好。

　　第二(èr)、国内外流动性仍然偏好(hǎo)。国内(nèi)看，4月政治局(jú)会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动性大概率仍(réng)然维持宽松，同样仍可(kě)能有(yǒu)增量政(zhèng)策出台，对(duì)市场均是(shì)呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮(lún)加息(xī)已至顶(dǐng)点，仍然存在区域银行(xíng)风险隐患同时通(tōng)胀仍在下行下，后续(xù)海外流动性(xìng)难更紧(jǐn)，外(wài)资对国(guó)内市场的流(liú)出压力不(bù)大(dà)。

　　总(zǒng)体来看，权重板(bǎn)块内部的分化，热门板块交(jiāo)易(yì)性的波动是指数调整主因，但在内(nèi)需修(xiū)复、外需韧性，且国内(nèi)政策呵护延续(xù)、外资流(liú)出压力不大下(xià)市(shì)场无大风(fēng)险，震荡修复延续。

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