一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民(mín)，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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