大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。119出警收费吗 119出警收费标准是多少headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。119出警收费吗 119出警收费标准是多少p>

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处(chù)于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移119出警收费吗 119出警收费标准是多少。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛(niú)市(shì)第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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