昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思rong>拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承(chéng)压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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