随着一(yī)季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基(jī)金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达(dá)平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金增持(chí)前三依次(cì)为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较(jià承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思o)好(hǎo)，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的(de)提(tí)振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他(tā)确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依(yī)然保持(chí)略超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思场(chǎng)的(de)主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年(nián)基(jī)金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差(chà)的(de)行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度(dù)价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在(zài)哪些(xiē)风险和(hé)机(jī)会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持(chí)对(duì)权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均(jūn)在(zài)具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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