在股(gǔ)市高(gāo)点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额(é)持(chí)有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资(zī)产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和(hé)信息披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看p>

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示(shì)，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放(fàng)日临(lín)近，为了(le)应对(duì)基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基(jī)金发(fā)行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风(fēng)险。一(yī)方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情绪火热(rè)时(shí)容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资(zī)金(jīn)容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的(de)管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金(jīn)销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将(jiāng)规模控制(zhì)在(zài)基金经理能(néng)力范围(wéi)内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看也(yě)下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的(de)投资信心(xīn)。如果(guǒ)破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发(fā)行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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