4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强(qiáng)的(de)原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不(bù)利(lì)影响，进一步(bù)加剧了(le)市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年(nián)同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服(fú)装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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