在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的(de)重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放独肖有哪几个日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期(qī)最后一个(gè)开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份(fèn)额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低(dī)于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前独肖有哪几个基金净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高(gāo)级(jí)分析(xī)师独肖有哪几个孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)情况(kuàng)也与(yǔ)基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的(de)数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立(lì)可(kě)能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度而言，权(quán)益市(shì)场高点时(shí)基金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而(ér)言，高点入市就容易出(chū)现一(yī)段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将(jiāng)规(guī)模(mó)控(kòng)制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续(xù)新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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