今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企(q孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗ǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局(jú)央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公司也(yě)积(jī)极布(bù)局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的(de)重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的(de)基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市(shì)场整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券(qu孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗àn)商机构(gòu)的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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