今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金(jīn)的(de)发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也(yě)预(yù)计(jì)，类似(shì)去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yān感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解g)企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经(jīng)济(jì)发展的重要(yào)基础。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进一(yī)步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(j感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解ù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表(b感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解iǎo)示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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