昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联储可(kě)能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府(fǔ)发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的(de)风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高(gāo)企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划(huà)于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息落地，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏(sū)不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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