5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和(hé)股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多(duō)是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差，缓解(jiě)银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进(jìn)一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以(yǐ)及(jí)结(jié)构性货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了(le)实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的(de)环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银行的(de)定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动(dòng)力(lì)去(qù)下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让(ràng)利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收(shōu)益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本(běn)的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流(liú)动(dòng)性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均(jūn岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市)表明当前(qián)货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也(yě)进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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