在(zài)华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士(shì)将(jiāng)资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的(de)命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师(shī)表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比(bǐ)例(lì)降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋)经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对(duì)于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票(piào)持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价(jià)格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价(jià)上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业绩超出(ch300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋ū)预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性(xìng)的(de)行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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