个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金(jīn)的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的(de)认知、对自身(shēn)投(tóu)资能(néng)力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存(cún)量客(kè)户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一(yī)是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是(shì)，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的(de)‘好医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银(yín)行和(hé)工(gōng)商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通(tōng)个人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养老金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金(jīn)账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商发(fā)力(lì)个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策(cè)略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人(rén)养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人(rén)养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策(cè)选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具(jù)有一(yī)定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投资的获(huò)得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和(hé)人(rén)工智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算法模(mó)型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人千面(miàn)”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线(xiàn)下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都是(shì)投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前(qián)养老目咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉标基金(jīn)的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户通(tōng)过(guò)投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投(tóu)资者也是(shì)可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态(tài)适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根据(jù)自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能(néng)也(yě)是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)也(yě)认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资(zī)产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多(duō)的银(yín)行(xíng)等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服(fú)务(wù)好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划(huà)业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策(cè)端进一步简化(huà)投资(zī)者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出(chū)台(tái)了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人(rén)员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例低(dī)；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总局(jú)出(chū)手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账(zhàng)户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分(fēn)利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资(zī)产的(de)养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服(fú)务(wù)提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出(chū)在养老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来(lái)解决客户(hù)对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了(le)自研的年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金组合(hé)的评(píng)价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接服(fú)务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立了个(gè)人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解(jiě)，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操(cāo)过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和(hé)券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务(wù)平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部(bù)咨询的(de)，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开(kāi)户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉过企(qǐ)业和单(dān)位(wèi)组织来了(le)解、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们(men)在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的(de)不同需(xū)求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作(zuò)不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成(chéng)资(zī)金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品并(bìng)非专(zhuān)门设(shè)计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基(jī)金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推(tuī)广个(gè)人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言(yán)，对(duì)于离退(tuì)休(xiū)还较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济(jì)状况才是更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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