分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施(shī)，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系(xì)统配置、投(tóu)资比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控(kòng)制(zhì)、申赎(shú)管理(lǐ)等多方面对重要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)基金管理人(rén)提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行太深是一种什么体验，太深是不是不好(xíng)规定》指出(chū)，重要货币(bì)市场(chǎng)基金是(shì)指因(yīn)基金资(zī)产(chǎn)规模较大或者投资者(zhě)人数较(jiào)多(duō)、与其他(tā)金(jīn)融机构或者(zhě)金融产品关联性(xìng)较强，如(rú)发生重大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金融体(tǐ)系(xì)产(chǎn)生重大不利(lì)影响的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳入(rù)评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下(xià)列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内(nèi)主动(dòng)向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值(zhí)连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基金特征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显示(shì)，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份(fèn)额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币(bì)持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者数量大(dà)于5000万个(gè)的货币市(shì)场基金，监管(guǎn)要(yào)求更加(jiā)严格(gé)，基(jī)金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促(cù)使基(jī)金公司(sī)更加注(zhù)重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保(bǎo)护(hù)投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升资管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止风(fēng)险过度集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提升风(fēng)控水平(píng)的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落(luò)至与其风(fēng)险相匹配的合(hé)理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规(guī)的(de)逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎来发展良(liáng)机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场基金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究(jiū)、人员(yuán)配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对等方面的(de)能力(lì)水平(píng)与重要货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或(huò)者(zhě)间接与(yǔ)重要货币市(shì)场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投(tóu)资运(yùn)作指标(biāo)方面，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求(qiú)。例如(rú)，持有一(yī)家公司发行的证(zhèng)券市值不(bù)得超(chāo)过基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商(shāng)业银(yín)行发行的金融工(gōng)具占基(jī)金资产净值的比例(lì)不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性(xìng)受限资产的规模(mó)合计不得超过基金资产净(jìng)值(zhí)的(de) 5％；投(tóu)资组合(hé)的平均剩(shèng)余(yú)期(qī)限不得超(chāo)过90天(tiān)；投(tóu)资组合的杠杆比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认大额申购申(shēn)请，避(bì)免出现接受单一投(tóu)资者申购申请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额太深是一种什么体验，太深是不是不好5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基金托(tuō)管人每月从重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融防(fáng)风(fēng)险的(de)重要(yào)举措(cuò)。部分货币市(shì)场(chǎng)基金规模较大、投(tóu)资者数(shù)量较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的(de)重要影响，当出现(xiàn)风(fēng)险事件时，可(kě)能会(huì)对金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是(shì)从考(kǎo)核机(jī)制，还是从投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重要(yào)货币市场基金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的能力将进一(yī)步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金类似的流(liú)动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管理人应当综合评(píng)估重要货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制(zhì)定合理有效的风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中国证监会备案(àn)，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)发(fā)生重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立(lì)风(fēng)险处置(zhì)小组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等对(duì)重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响，例如可能会(huì)对一(yī)些追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可能(néng)会导(dǎo)致一(yī)些货币基金规模(mó)较(jiào)小(xiǎo)的产品退出(chū)市场(chǎng)，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资(zī)者数量庞大(dà)，风险偏(piān)好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的(de)资产安(ān)全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，货币(bì)市(shì)场基金的规范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散(sàn)化、安(ān)全化程度将有提(tí)升，未(wèi)来是否在公(gōng)布(bù)的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的(de)潜在背(bèi)书(shū)因(yīn)素之一。预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

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