“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业(yè)率预计会继(jì)续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量(liàng)回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当前的(de)就业市场状态(tài)可以(yǐ)支(zhī)撑在通(tōng)胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着(zhe)更多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食(shí)该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pè10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱i)克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动(dòng)都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年(nián)的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想(xiǎng)，而是因为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正(zhèng)获得(dé)安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速(sù)成为北约成(chéng)员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提(tí)供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参(cān)议院通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退(tuì)。同(tóng)时在(zài)美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的数据(jù)改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一(yī)轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储(chǔ)这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储(chǔ)的(de)政治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大(dà)工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治(zhì)格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(li10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱àng)相对(duì)于(yú)整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性质(zhì)就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳的(de)最(zuì)大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能(néng)会(huì)更上一层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变(biàn)，产区(qū)全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产区(qū)逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出(chū)口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一(yī)方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美(měi)债上(shàng)限问题(tí)等(děng)。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内(nèi)现(xiàn)货端(duān)构成压(yā)力。内需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于(yú)国内需(xū)求复(fù)苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价(jià)因(yīn)此持续承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格(gé)的(de)绝对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气(qì)端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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