随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排(pái猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好)名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好(jī)本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通资(zī)管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风(fēng)格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的基本面和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然(rán)选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投(tóu)资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季(jì)度操作上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业(yè)绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估(gū)值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激(jī)活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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