周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍(r耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标éng)在低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市(shì)净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数(shù)遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电力消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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