5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持(chí)续(xù)回(huí)调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医药(yào)领域(yù)长(zhǎng分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例)期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于(yú)港股(gǔ)市场。

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