今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经理在(zài)一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国(guó)南(nán)方航(háng)空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和(hé)市场需(xū)求继续(xù)增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加(jiā)快(kuài)；海外(wài)无(wú)风(fēng)险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以及突发的(de)银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所(suǒ)趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将加大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的(de)配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了(le)过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司(sī)盈利环比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有(yǒu)所回落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影(yǐng)响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行(xíng)业快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍将有机(jī)会(huì)选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地(dì新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉)市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的(de)机会：由于中国(guó)经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空(新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉kōng)间；同(tóng)时(shí)部(bù)分(fēn)龙头公(gōng)司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮(lún)的(de)收(shōu)入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性超预(yù)期的行业(yè)。供需格(gé)局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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