在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的(de)数据(jù)显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的(de)命(m连云港灌南邮编号是多少ìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御(yù)股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的(de)连云港灌南邮编号是多少抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水平(píng)，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓(cāng)位(wèi)模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的(de)。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业(yè)绩超出预期(qī)，但目(mù)前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以让(ràng)美(měi)国(guó)企(qǐ)业(yè)重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而连云港灌南邮编号是多少采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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