近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号(hào)”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资(zī)本青(qīng)睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文(wén)化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围(wéi)包(bāo)括(kuò)文化(huà)艺术交流(liú)策(cè)划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的(de)脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通数据(jù)显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到游族(zú)网络(luò)、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人(rén)文(wén)化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资(zī)本、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投了4次(cì)，游族(zú)网(wǎng)络更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑(xiào)果(guǒ)工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来(lái)对(duì)外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对(duì)笑果文化的A轮投(tóu)资过(guò)程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国(guó)内(nèi)处(chù)于(yú)快速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩(jì)也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人(rén)圈子里很(hěn)火爆(bào)，出于(yú)这些(xiē)原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术(s大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水hù)”，追求的就(jiù)是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目(mù)效果可能(néng)需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题，确实(shí)不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可(kě)能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投(tóu)资(zī)有限公司为第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相(xiāng)关人士去年(nián)称(chēng)，受众面(miàn)最(zuì)广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频(pín)业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视频节目(mù)，可(kě)以占(zhàn)到公司百分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛(měng)上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下(xià)的(de)思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集(jí)团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融(róng)资的(de)笑果(guǒ)文(wén)化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应与高速增长的市(shì)场(chǎng)似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析与未来(lái)投资预(yù)测报告（大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场(chǎng)大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展(zhǎn)迅(xùn)猛(měng)，深受(shòu)观(guān)众(zhòng)喜(xǐ)爱，但(dàn)在资(zī)本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)却(què)具有巨(jù)大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作(zuò)的(de)不确定性、观众审美(měi)的(de)不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要(yào)舆情事(shì)件等(děng)，都(dōu)可能让经(jīng)营面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规(guī)的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆款，激活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发(fā)展的可(kě)靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为(wèi)大文(wén)娱行(xíng)业中的一员，和这(zhè)个行业中(zhōng)的其余行业一(yī)样（如(rú)影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严(yán)重依赖IP本(běn)身(shēn)而非(fēi)平台，行业(yè)本身(shēn)的(de)“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却(què)很难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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