本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中(zhōng)概(gài)股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股市(shì)走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较(jiào)4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行(xíng)榜数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银行(xíng)日前(qián)将中国股票评(píng)级从高(gāo)配下调(diào)为(wèi)中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着(zh浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市e)美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势在必(bì)行。英为财情(qíng)的美联储利率观测器最新(xīn)数据(jù)显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美(měi)国对(duì)策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是连(lián)续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储加(jiā)息导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水，缩(suō)表则令流(liú)动性(xìng)折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较去(qù)年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危机频现，让A股机构不(bù)再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分(fēn)龙头股招(zhāo)行等(děng)承压，相(xiāng)较而(ér)言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个(gè)月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远(yuǎn)高(gāo)于行业(yè)均值，难(nán)以赋予中(zhōng)特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通(tōng)达(dá)信数据(jù)显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数(shù)分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是(shì)市净率(lǜ)等(děng)指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估(gū)值相对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵州茅台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念(niàn)让其(qí)成为中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带(dài)来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导(dǎo)的行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月飘(piā浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市o)红(hóng)5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红(hóng)五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要看两点：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的(de)互联网(wǎng)指数能否维持强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨一成，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两(liǎng)市单(dān)日成(chéng)交始终维(wéi)持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回到(dào)W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间亦(yì)不大。

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