“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗(gè)基点以上(shàng)；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯(sī)工业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来(lái)最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美(měi)元(yuán)和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期(qī)房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个(gè)月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就(jiù)业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平基(jī)本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续(xù)公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该(gāi)集团的(de)市(shì)场份(fèn)额，这(zhè)也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可(kě)能(néng)会在(zài)年底前自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地(dì)做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点(diǎn)非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会(huì)期(qī)间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其(qí)他(tā)一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国(guó)，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需(xū)少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠(dié)加(jiā)产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到(dào)一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应(yīng)求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的(de)必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费(fèi)量来(lái)说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬(xún)全(quán)面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产(chǎn)区(qū)逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销出(chū)货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期(qī)过(guò)高。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价(jià)格战等(děng)负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货(huò)库存(cún)持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求不行，但是(shì)其实是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美(měi)国(guó)银行危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的(de)主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响的(de)情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难(nán)有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预期(qī)开(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗kāi)始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝(jué)对低位(wèi)才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续(xù)关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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