昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(l安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介ún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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