北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到了(le)微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不(bù)是愿(yuàn)意多花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来，目(mù)前我们没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我(拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？wǒ)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了(le)一个不需要(yào)高估(gū)就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问题(tí)。我喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔(péi)钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的(de)汽(qì)车公(gōng)司还会(huì)面临来(lái)自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的(de)技(jì)术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们(men)的(de)目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生(shēng)了(le)很大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证金(jīn)要求的(de)责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界大(dà)战中付(fù)出了(le)代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技(jì)术公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经(jīng)历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的(de)钱(qián)，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年都在(zài)增(zēng)加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的(de)事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的(de)投资机(jī)会，一直是(shì)非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不同(tóng)时期来做(zuò)，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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