自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极(jí)回暖的(de)画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股(gǔ)，成为(wèi)市(shì)场关注焦点。而公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报的披露，将明星基金经理们近(jìn)期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城等(děng)基金披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市(shì)的基本看法。多数明星(xīng)基金经理在(zài)一季度仍(réng)保(bǎo)持(chí)90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了(le)自己的投资风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春(chūn)表示对全(quán)年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持(chí)较高仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了(le)他对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的(de)看法。他(tā)认可AI（人(rén)工智(zhì)能）很(hěn)可(kě)能是(shì)一次全新的技术(shù)革命，但直言客观上当下的研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关(guān)标的(de)的定价能(néng)力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，等待(dài)胜率和(hé)赔(péi)率(lǜ)更高(gāo)的投资(zī)时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关注的(de)基(jī)金经理，他(tā)是国(guó)内首位千亿(yì)级主动权(quán)益基金经理(lǐ)，手握(wò)巨资(zī)让(ràng)他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来(lái)看(kàn)，相较(jiào)去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在今(jīn)年(nián)一季(jì)度仓位基本都维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末仓位均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末的股票市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中(zhōng)也写道，易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达(dá)优质精选、易方达亚洲精选在(zài)一季度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方达优(yōu)质企业三年持(chí)有一(yī)季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了(le)一定水平的港股仓位(wèi)，一(yī)季(jì)度(dù)末所管(guǎn)理的(de)4只基金基本维(wéi)持和去(qù)年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持(chí)有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚(yà)洲精选中也写(xiě)道，在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增加了科(kē)技等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置，另外，在(zài)区(qū)域分布上(shàng)配置的更(gèng)加均(jūn)衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。

　　七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰trong>一季(jì)度增(zēng)配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州(zhōu)茅台减持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力(lì)，经(jīng)常(cháng)在季(jì)报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种(zhǒng)克(kè)制而理性的心理状态，不(bù)需要大量的行动(dòng)，而(ér)是极大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到(dào)机会时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一季(jì)报的(de)重仓股也(yě)基本保持(chí)稳定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台(tái)再次成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其(qí)第(dì)二、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该(gāi)基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季报中写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月(yuè)以七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰来(lái)港股市(shì)场的大反弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石(shí)油。其(qí)中，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石(shí)油新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而药(yào)明生物退(tuì)出前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目(mù)前看，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基金的头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易(yì)方(fāng)达优质精选的第一(yī)大重仓(cāng)股，但(dàn)相较去(qù)年底(dǐ)已经进行(xíng)了减持(chí)，同样减持的还(hái)有(yǒu)港交(jiāo)所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团(tuán)新进其(qí)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业(yè)内(nèi)首位主动权益基金管(guǎn)理规(guī)模超过(guò)千亿的基金(jīn)经理，但近两(liǎng)年A股市(shì)场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，易(yì)方(fāng)达(dá)张坤管理的4只基金合(hé)计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质(zhì)精选、易方达优势(shì)企业三年(nián)、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规(guī)模分别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位居基金(jīn)行业“巨无霸(bà)”的(de)主(zhǔ)动权益(yì)基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会(huì)清晰写道自己的投(tóu)资思路(lù)，这一次(cì)也不例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时间来充(chōng)分观察公司的发展，等(děng)到它们用事(shì)实证明自己的(de)成功和巨大(dà)的成长潜(qián)力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于可(kě)积累性(xìng)。具体来说，积(jī)累体现在对基本(běn)面分析(xī)方法(fǎ)的(de)理解(jiě)和对(duì)具(jù)体行业和企业的(de)洞察，所有这些都使投资者(zhě)未来(lái)更可能(néng)做出对具体(tǐ)投资标的内(nèi)在价值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一次投资，积(jī)累的重要性可能并不(bù)显著。但如果将(jiāng)投(tóu)资贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目标(biāo)，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一条可积(jī)累的(de) “很(hěn)长的坡”并在(zài)坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全(quán)球产业升级(jí)的(de)经验，持续做深入的研(yán)究积(jī)累，争(zhēng)取构建(jiàn)一(yī)个全(quán)面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估(gū)企(qǐ)业的(de)竞争力并(bìng)跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司(sī)不是好股票(piào)的唯一(yī)情形(xíng)就是估(gū)值过高，在(zài)其他情(qíng)形下，好公司都会给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企(qǐ)业(yè)的定(dìng)期报(bào)告并(bìng)对财务数(shù)据进行系统(tǒng)整理和(hé)分析(xī)，是理解(jiě)企业基本面的核心手段之一。在定期报告中，企业的(de)所有经营活(huó)动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研(yán)中对企业形成的定性感知。如果能对(duì)一(yī)家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能正确评(píng)判这(zhè)家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公(gōng)司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会超过华(huá)尔街(jiē)的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司(sī)都经(jīng)历过(guò)短期的经营业(yè)绩(jì)和股(gǔ)价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的(de)冷暖，但它们(men)成功的模式往往没有变(biàn)化(huà)，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的因素(sù)，是能(néng)够(gòu)一(yī)路(lù)坚(jiān)持下来的重要因素，也通(tōng)常意味着长期(qī)可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一(yī)人包揽前三的基(jī)金(jīn)经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季度(dù)末该基金(jīn)保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结(jié)构并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度调整。数据(jù)显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五大(dà)重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出(chū)现在该(gāi)基金(jīn)去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度(dù)，表现(xiàn)较好的行业为(wèi)新科技技(jì)术演绎预测(cè)中的相关(guān)行业，例如计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高(gāo)端制造(zào)业资产经历(lì)了下跌。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际关系不确定的情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是高(gāo)端制造(zào)业相对表现(xiàn)不理(lǐ)想(xiǎng)的(de)原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局(jú)。从重仓持(chí)股(gǔ)来看，该基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比(bǐ)，刘格菘一(yī)季度的重仓(cāng)股变(biàn)化不大(dà)，仅晶(jīng)科能(néng)源新进前(qián)十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退(tuì)出(chū)了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘(sōng)对(duì)市(shì)场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配(pèi)度。对本(běn)基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的(de)阶段特点来(lái)说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都(dōu)会可预见地(dì)加大。这对于(yú)投资(zī)人而言(yán)，在新信(xìn)息的处理上(shàng)提高了(le)难(nán)度，短期内(nèi)基本(běn)面(miàn)估值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组(zǔ)合(hé)，如何展望未来市场投(tóu)资机(jī)会，也非常受到(d七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰ào)市场关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易方达新(xīn)经(jīng)济(jì)基(jī)金中(zhōng)回(huí)顾一(yī)季度市(shì)场行情(qíng)时表示，一季(jì)度中(zhōng)国(guó)经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心(xīn)恢(huī)复(fù)会有一个过(guò)程，因此短期持(chí)续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则(zé)维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅谷银(yín)行为代(dài)表(biǎo)的(de)欧美 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环境下(xià)各种危机(jī)的(de)冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步(bù)增强了未(wèi)来(lái)通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈(yù)加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安(ān)放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的(de)分化。受(shòu)益两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板(bǎn)块表现突出(chū)，而新(xīn)能源、金融地产(chǎn)等行业则(zé)录(lù)得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本(běn)面(miàn)驱(qū)动(dòng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基(jī)金一季度操(cāo)作不多，主要包(bāo)括行业上(shàng)用医药替代了部分白(bái)酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了一(yī)些(xiē)由于短期基本面一般或者机(jī)构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个季度位(wèi)列前(qián)五大重仓股(gǔ)之一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年(nián)一季(jì)度退出该基金前(qián)十大重仓股，宝信(xìn)软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍保留在(zài)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)贵州茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减持(chí)，对比(bǐ)上(shàng)一(yī)个(gè)季度，陈(chén)皓在一(yī)季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的(de)第二大重仓(cāng)股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关(guān)键(jiàn)器件(jiàn)的振芯(xīn)科技(jì)、氟化工(gōng)龙头中的巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度(dù)新(xīn)进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度(dù)热门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题(tí)我(wǒ)们也进行了积极的研(yán)究(jiū)，方向(xiàng)上非常认同其很可能是一次全新(xīn)的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客观(guān)上我(wǒ)们当下的研究认知还不具(jù)备(bèi)对(duì)相关标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后，也不太(tài)符合我们(men)“以相对合理(lǐ)的(de)价格(gé)买入预期收益率(lǜ)更高(gāo)的资产”这(zhè)一投资理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资本市场即(jí)期(qī)涨跌(diē)带(dài)来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入(rù)研究获得超额认知、并最终映射到投资上来(lái)获得内啡肽。投资和人生一样，每(měi)天都(dōu)可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其一(yī)生最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时的不断学(xué)习、反思、进(jìn)化(huà)，努力(lì)追寻的(de)正是在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些(xiē)积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)获得(dé)了更多实质(zhì)性认(rèn)同的声音(yīn)和举动；国内主要城市(shì)的一二手房销售持续(xù)恢复，部(bù)分行业(yè)已经(jīng)进入(rù)库存周期的(de)尾段，我们(men)可能真的只(zhǐ)需(xū)要(yào)一点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济带(dài)入正(zhèng)循(xún)环(huán)。一如当下的证券市(shì)场，我(wǒ)们(men)也衷心的希望(wàng)其(qí)能够(gòu)早日摆脱(tuō)存(cún)量博弈的困难模(mó)式(shì)，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板(bǎn)块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天惠(huì)基金前三大重仓股，金域医学新进前(qián)三(sān)大重仓股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医学首次进(jìn)入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示(shì)，金(jīn)域(yù)医(yī)学是一(yī)家以第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的(de)高(gāo)科(kē)技服务(wù)企业，通过不断(duàn)积累(lèi)的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大服务、大样本和(hé)大数(shù)据”等资(zī)源(yuán)优势(shì)，为全国各(gè)级医疗机构提供(gōng)领先的医(yī)学诊断(duàn)信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科(kē)技(jì)也在(zài)一季度新(xīn)进富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股，受(shòu)益于(yú)生(shēng)命科学业务增长(zhǎng)迅速，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股(gǔ)则在(zài)一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各(gè)种(zhǒng)艰(jiān)难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季度(dù)实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些收(shōu)缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复(fù)苏力度(dù)还不是很强，但我(wǒ)们应该(gāi)看到是积极(jí)的因素正在发挥作用持(chí)续的进程中。更(gèng)要重视的是市场的整体(tǐ)估值(zhí)依然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位置，当下权益(yì)市场(chǎng)处(chù)在较好的风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间(jiān)维度(dù)，我们相信现在所面临的重重困(kùn)难终将找到解(jiě)决的出(chū)路。投(tóu)资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市场波动对应的预(yù)期(qī)回(huí)报水(shuǐ)平的(de)是相(xiāng)当合适(shì)的。未来我们依(yī)然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露(lù)时反复强调，我们并不(bù)具备(bèi)精确预测市场短期趋势的(de)可靠能力，而(ér)把(bǎ)精力集中在耐心(xīn)收(shōu)集具有远大前景的优秀公(gōng)司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时(shí)点的周期性回归。个(gè)股选择层面，本基(jī)金偏(piān)好投资于具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基(jī)因”，公司治理结(jié)构完善、管理层优(yōu)秀的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们认(rèn)为此类企(qǐ)业，有更大的概率(lǜ)能在(zài)未(wèi)来为投资者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企业自身(shēn)增长带(dài)来的资(zī)本市场收(shōu)益(yì)是成长型基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知名的(de)主(zhǔ)投(tóu)大消费板块的基金经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一季度如何(hé)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，他(tā)又是如何看待未来(lái)市(shì)场，也值得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和(hé)行(xíng)业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基(jī)金季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配(pèi)置没(méi)有大(dà)的变化，仍然(rán)坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格(gé)，保持合同约定较(jiào)高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来(lái)看，前(qián)三大重(zhòng)仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上(shàng)看，刘彦(yàn)春对中国(guó)中免加(jiā)仓力度最大，一(yī)季度(dù)环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)晨光(guāng)股份退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内资本市(shì)场造成较(jiào)大(dà)扰动。美国(guó)失业(yè)率(lǜ)水平再创新(xīn)低，意(yì)味着高利率环境(jìng)大(dà)概率持续更长时间。气球事(shì)件导致中美关(guān)系(xì)再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市(shì)场开始(shǐ)偏(piān)离复苏(sū)主线，博(bó)弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)通(tōng)胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观(guān)背景。经(jīng)济运(yùn)行正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居民和中(zhōng)小企(qǐ)业，需要时间修复资产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常(cháng)化(huà)，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心(xīn)回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件(jiàn)，消费(fèi)今年(nián)大概率超(chāo)预期回升(shēng)。就近期(qī)公布(bù)的社融和地产数据分(fēn)析，二(èr)季度A股盈利(lì)增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴(bào)雷反映出加息(xī)过快(kuài)带来的(de)金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是(shì)流动性(xìng)问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救助可(kě)以避(bì)免风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融(róng)危机的风险不大(dà)。欧(ōu)美等(děng)发达国家通(tōng)胀(zhàng)和(hé)金融(róng)风险(xiǎn)并(bìng)存(cún)，处理(lǐ)难度较(jiào)大(dà)，这也(yě)意味(wèi)着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部位置，国(guó)家之家(jiā)沟通对话、加强合(hé)作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的路(lù)上(shàng)。除(chú)了继续关注(zhù)整(zhěng)个经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我(wǒ)们可以(yǐ)将(jiāng)目光更多放(fàng)在微观(guān)企业层面。可以看到很多公司在过去几年(nián)始终做(zuò)正确的事(shì)，经营效(xiào)率(lǜ)提(tí)升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必总(zǒng)是关注(zhù)宏观数据，多看(kàn)看微观企业变化(huà)可以让内心更(gèng)加平静。我们对(duì)全(quán)年股票市场有信心，未来(lái)将继续保持合同约(yuē)定较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资机会(huì)。期待(dài)为持有人创造良(liáng)好(hǎo)收益。

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