财联社(shè)4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开(kāi)始止跌企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个交易日后价(jià)格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车(chē)消费的(de)火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未(wèi)来(lái)，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电(diàn)池厂商库存96的因数有哪些数，72的因数有哪些水平有望逐步(bù)恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低，环(huán)比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大(dà)势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端(duān)需求是(shì)否真(zhēn)正(zh96的因数有哪些数，72的因数有哪些èng)回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年(nián)四(sì)季度开始便启动大规(guī)模(mó)去(qù)库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目(mù)前库存(cún)已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停(tíng)的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关(guān)库存基(jī)本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标，宁(níng)德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库存(cún)已经退回到(dào)2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业(yè)创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副会(huì)长付(fù)炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一(yī)些(xiē)问题，包括电池(chí)产(chǎn)业(yè)链分(fēn)工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料适(shì)当涨价(jià)是(shì)正常现象(xiàng)，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号(hào)，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的(de)另一关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存(cún)也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启生(shēng)产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太(tài)大，最(zuì)多(duō)在10％左右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士表示，因为(wèi)经(jīng)历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推(tuī)进(jìn)电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电池的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的(de)波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以及(jí)供需变化(huà)也(yě)将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价格下(xià)跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一(yī)季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年(nián)四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)减产的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价格下(xià)降长期利好中国最大(dà)的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去(qù)年的净利(lì)润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多(duō)，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来(lái)的(de)连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利(lì)，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计(jì)划投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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