随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布(bù)了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)管的(de)10只基(jī)金(jīn)来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例，前春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句(qián)十(shí)大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了(le)自(zì)己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增(zēng)持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流(liú)动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较(jiào)大回(huí)调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期(qī)观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市(shì)场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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