A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入(rù)白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则(zé)不(bù)过是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经(jīng)济(jì)、信(xìn)创(chuàng)、中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅在(zài)原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎(hū)也(yě)反应(yīng)着国内(nèi)经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市(shì)场(chǎng)市(shì)值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发(fā)展时期，中石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了如今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料(liào)来源：微信公众号市值(zhí)观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终端(duān)动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对(duì)其王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移动(dòng)一(yī)度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不(bù)开(kāi)国家政(zhèng)策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科(kē)技股(gǔ)。有(yǒu)分析(xī)认为，科技(jì)进(jìn)步(bù)已成(chéng)提升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级(jí)市场对科(kē)技企业的态度能一定程度显示(shì)出科(kē)技(jì)企业(yè)的竞争力(lì)强度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也(yě)预(yù)示着(zhe)市(shì)场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为(wèi)国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发(fā)展，将拉动底层云计算(suàn)业务的(de)需求(qiú)，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在(zài)从(cóng)传(chuán)统管道运营(yíng)商(shāng)向(xiàng)数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数(shù)字经(jīng)济(jì)”成为率(lǜ)先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能(néng)否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事(shì)引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值(zhí)上超(chāo)越(yuè)茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通(tōng)教育(yù)等(děng)多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业(yè)景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否(fǒu)持高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模(mó)超茅(máo)台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前(qián)市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需要(yào)承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成本(běn)方(fāng)面的(de)问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不(bù)需要(yào)面临追赶最新技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国(guó)移动今年一季(jì)度的(de)营收(shōu)是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移动可(kě)能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后(hò高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级u)一年，2023年(nián)起资本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业互(hù)联网和(hé)智(zhì)能化，中国(guó)移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研(yán)报表示，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对(duì)主营业(yè)务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱(qū)动力(lì)。此外，公司(sī)移动(dòng)云收(shōu)入(rù)规模实(shí)现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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