AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是(shì)，不(bù)仅(jǐn)不少上(shàng)市公(gōng)司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是(shì)，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用(yòng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源开(kāi)发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的(de)生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们坚(jiān)定的(de)看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的(de)核(hé)心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业(yè)的(de)早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带(dài)来发(fā)展的(de)机(jī)会。目前整个(gè)板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方(fāng)方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方向标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产，半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特(tè)别是软件(jiàn)和互联(lián)网领域(yù)的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能和(hé)可再生能源将构成未来社会的(de)基(jī)石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间(jiān)广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全(quán)合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了(le)调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是(shì)基于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成(chéng)为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在(zài)于(yú)全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人(rén)工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖(gài)底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较(jiào)长，是未(wèi)来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产行业(yè)的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了(le)人工(gōng)智能技术(shù)创新带(dài)来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对(duì)于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型(xíng)具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受(shòu)益于这一技术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的(de)研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大、更持(chí)久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形(xíng)。但她同时(shí)表示(shì)，也(yě)会努力(lì)在火热(rè)的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关(guān)的(de)标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银(yín)华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当(dāng)前(qián)认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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