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e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)一(yī)：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”方向(xiàng)最(zuì)鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分(fēn)别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年(nián)初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时，能(néng)e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率(lǜ)显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较高的分红也(yě)成为其进可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二：政策的持(chí)续支撑和(hé)催化(huà)

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催(cuī)化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数(zhōu)年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合(hé)声(shēng)明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数字经(jīng)济上升为(wèi)国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营(yíng)商(shāng)作为“数(shù)字经(jīng)济”的(de)基础设(shè)施，持续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的(de)全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带(dài)动能(néng)源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度(dù)依赖海(hǎi)外供(gōng)应(yīng)、同时(shí)下游需(xū)求基本集中在国内市场的方向之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人民币升(shēng)值(zhí)的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶(bó)制(zhì)造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产(chǎn)业之一(yī)，近年(nián)来经历了行业调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随(suí)着全球航运市(shì)场需求(qiú)正在增(zēng)长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面，国(guó)企改革(gé)推动(dòng)造(zào)船企业(yè)重组整合和产能(néng)优(yōu)化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定(dìng)性强，承(chéng)诺高分红(hóng)，类债属性突(tū)出(chū)。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路(lù)及铁路(lù)板块上市公司更加注重投资人回报(bào)，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承(chéng)诺(nuò)未(wèi)来几年高(gāo)分红水平，给投资人(rén)带(dài)来确定(dìng)性的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏(sū)大背景下(xià)融资需(xū)求(qiú)回暖，基(jī)本面有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和(hé)扩投资(zī)的政策基调下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且(qiě)高分红的(de)板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。