金(jīn)融界5月15日消(xiāo)息 央行今日进行(xíng)1250亿元1年期ML合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表F操作，中标利(lì)率为2.75％，与此前(qián)持平。本周有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息面(miàn)上(shàng)，上(shàng)周(zhōu)五曾经有(yǒu)消息称本月MLF中标利率有可(kě)能下调，但是机构(gòu)分析，央(yāng)行(xíng)行长易纲曾在3月公开表示目前(qián)实际利(lì)率的(de)水平(píng)是比较合适，且4月28日政治局会议对(duì)一季(jì)度的(de)经(jīng)济复(fù)苏给(gěi)予充分(fēn)肯定(dìng)。

　　5月以(yǐ)来资金(jīn)面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠(gāng)杆(gān)率提升。5月(yuè)是(shì)缴税大月，需要关注下周缴税周对资金面可能造成的扰动。

　　此(cǐ)前媒体(tǐ)报道称，自5月15日起(qǐ)银(yín)行协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调幅度为30BPS，其它金融机构(gòu)降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行(xíng)协定存款和通知存款利率上限的合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表下(xià)调(diào)有助于缓解银行净息差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君(jūn)宏观研究指(zhǐ)出(chū)，近(jìn)期部分银(yín)行调降存款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于“利率市(shì)场化”的进一步(bù)深(shēn)化(huà)。本轮(lún)存款利(lì)率调降背后的原因，是储(chǔ)蓄偏高、资金空(kōng)转增(zēng)叠加银行净息差收窄(zhǎi)。因(yīn)此，存款利率客观上(shàng)可减轻银行负(fù)债成本(běn)，但(dàn)是这并不足以触(chù)发(fā)超额储蓄大(dà)规模转为消费及(jí)向金融资产流(liú)入。

　　（1）近期部分银行调降(jiàng)存款利率，严格上不(bù)算(suàn)降息，属于“利率市场化(huà)”的推(tuī)进。2023年4月(yuè)以来，河南(nán)、广(guǎng)东等多地(dì)中小(xiǎo)银行（地(dì)方农商行为主）发(fā)布(bù)公(gōng)告下调人(rén)民币存款挂牌利率(lǜ)，下(xià)调幅度(dù)在10-45bp不等。据《经济(jì)观察网》等权威媒体报道，5月15日起银行协定存款及通知(zhī)存款自律上限将(jiāng)下调(diào)，引发“降息潮”的热议。不过，作为(wèi)我国利率体系的“压舱石”，1年期存款基准利率（整存整取）依然维持在1.5％不(bù)变，因此本轮银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)严格(gé)意义上(shàng)并非(fēi)真的(de)降息(xī)。归根结底，本(běn)轮存款利率调降(jiàng)也(yě)属(shǔ)于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调(diào)降背(bèi)后，是储蓄(xù)偏高、资金空转增叠(dié)加银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄。一、2023年初的(de)人(rén)民币存款维持高位，居民储蓄释放速(sù)度较(jiào)慢。因此(cǐ)，存款利率调(diào)降(jiàng)背景下(xià)，居民储蓄有望进一步流出，更多流向消(xiāo)费、房贷、资本市场(chǎng)等。二、资金杠杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢回落，资金杠(gāng)杆明显抬升(shēng)，资金空转有(yǒu)所加剧。存款利率调(diào)降一定程度(dù)上可以(yǐ)疏(shū)通(tōng)流(liú)动(dòng)性淤积，支撑宽(kuān)信用进程。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净(jìng)息差(chà)大(dà)幅收窄(zhǎi)，尤其是城商行、农(nóng)商行，因此压降存款成本、规范吸储行为也属于大势所趋(qū)。

　　（3）总结来看，存款利率调(diào)降客观上(shàng)将减轻银行负债成本(běn)，但我(wǒ)们认为，这并不足以触(chù)发(fā)超(chāo)额储蓄大规模(mó)转为消费及向金融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，仍将利好高(gāo)股息资产和长(zhǎng)期国债(zhài)。客观上，本(běn)轮银(yín)行下(xià)降存款利率(lǜ)的效果与2022年4月、9月(yuè)的(de)效果类(lèi)似(shì)，可以降低负债(zhài)端成本，保护银行净息差。当前流(liú)动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂(guà)仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以促使(shǐ)存款搬(bān)家，促使(shǐ)超额储蓄(xù)流出，更多转化为消费(fèi)。但(dàn)我们觉得刺激难度较大，倾(qīng)向于认为消费(fèi)环比修复最快的时候(hòu)已经过去。再回归经(jīng)济基本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续，意味(wèi)着长端利率仍有望继续下探(tàn)，高股息资(zī)产仍将(jiāng)占优。

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