4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句)势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并未改变也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是(shì)大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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