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　　美联储布拉(lā)德：利率可能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确(què)信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联(lián)储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设(shè)施(shī)机(jī)构之间(jiān)在交(jiāo)易、清(qīng)算、结(jié)算等方面互联(lián)互通(tōng)的机(jī)制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协(xié)议(yì)，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清(qīng)算业务(wù)的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资(zī)者(zhě)需同时申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币，后续可根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券(quàn)交易(yì)规则》第一百(bǎi)三(sān)十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继(jì)续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机的(de)继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十(shí)次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我(piān)紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的(de)。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一(yī)季度业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数(shù)据(jù)显示，假期(qī)前三(sān)天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一(yī)轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料(liào)降至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下降的(de)主要原因来自(zì)于产量(liàng)的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到(dào)年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调(diào)整(zhěng)带来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口积(jī)极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库存(cún)偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情(qíng)况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的(de)影响仍(réng)然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集(jí)中在(zài)美(měi)国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面(miàn)仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前(qián)年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港的预(yù)期(qī)对豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特(tè)别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年度(dù)南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难以表现出独立(lì)走势(shì)，单(dān)边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对(duì)大(dà)宗商(shāng)品市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本(běn)面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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