金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人(rén)民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了)换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要求。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部(bù)境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的(de)境外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑换(huàn)是基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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