金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部(bù)门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出(chū)而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性(xìng)规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居(jū)民加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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