财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的(de)信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔(péi)的金(jīn)额通常等(děng)于参考资(zī)产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的(de)诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍(réng)将(美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗jiāng)独立运营(yíng)。

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