财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是啤酒企(qǐ)业(yè)的“兵家必争之地”，而(ér)年内火爆的淄(zī)博烧烤一(yī)定(dìng)程度上助力(lì)啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值得投(tóu)资者(zhě)期待(dài)。

　　从一季度业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近(jìn)74倍的(de)同比增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也(yě)分(fēn)别达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营(yíng)收突(tū)破百亿(yì)元。但包括(kuò)百威亚太(tài)、兰州黄河和西(xī)藏发展在内的外资(zī)系啤酒公司(sī)基本面仍然(rán)堪忧，业绩(jì)下滑或(huò)亏(kuī)损，本土与外资两大阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷，啤酒行(xíng)业(yè)则堪称一抹亮色。民生(shēng)证券王言海5月(yuè)8日(rì)发(fā)布的研报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳(wěn)增、归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)高增(zēng)；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场(chǎng)景逐步复(fù)苏，叠加成(chéng)本压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域(yù)持(chí)续扭亏、释放利润的(de)一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸(bà)”格局或成“一(yī)超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从(cóng)二级市场(chǎng)表现(xiàn)来看(kàn)，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年(nián)阶段(duàn)低(dī)点迄今股(gǔ)价累(l镇关西是谁，镇关西是谁打死的èi)计最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港(gǎng)元(yuán)，后者总市值超1300亿(yì)元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同(tóng)期(qī)累计最大涨幅分别达(dá)154%、335%和(hé)135%。值得注意的(de)是，自2021年(nián)高(gāo)点迄今(jīn)重庆啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则跌(diē)超三成(chéng)。

　　上世纪80年(nián)代中国实施(shī)“啤(pí)酒专项工程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京的燕京(jīng)、上海的力波、福建的惠(huì)泉、新疆的(de)乌苏、兰州的(de)黄(huáng)河(hé)、重庆的山(shān)城、四川(chuān)的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河南(nán)的金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座城市都(dōu)拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威(wēi)英博(bó)、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业(yè)CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华(huá)鑫(xīn)证券孙山山4月24日(rì)发(fā)布的研报(bào)罗列五大(dà)巨(jù)头的(de)具体(tǐ)市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百(bǎi)威亚(yà)太（百威英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市(shì)占率属于中等水平，市场(chǎng)集中(zhōng)度仍有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部(bù)企业将有(yǒu)望进一步提升盈(yíng)利水(shuǐ)平。分镇关西是谁，镇关西是谁打死的(fēn)析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃(chī)大鱼”的市(shì)场趋势不(bù)变(biàn)，经(jīng)过(guò)一段时(shí)间的此消(xiāo)彼长，持(chí)续多(duō)年的“五强(qiáng)争霸(bà)”格局，将演变为“一(yī)超多强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛(dǎo)啤酒和百(bǎi)威英博甩开，燕京啤酒追上来(lái)，形成1+3的(de)主流(liú)啤(pí)酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的(de)是(shì)，这几年，外资啤酒在中国(guó)市场颓势(shì)明显(xiǎn)，百威英博销量下(xià)滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年(nián)的营(yíng)业利润增长将低于去年(nián)的水平，研(yán)报(bào)指出重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯(bó)在华运营啤酒资产唯(wéi)一平(píng)台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及(jí)嘉士(shì)伯(bó)啤酒在中国(guó)多个地区的(de)销售(shòu)权划归重庆啤(pí)酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价(jià) 占据(jù)高端如(rú)同(tóng)坐(zuò)拥印钞机(jī)？

　　分析人士(shì)指(zhǐ)出，这几年(nián)啤(pí)酒行(xíng)业的业绩(jì)增(zēng)长，多亏了(le)高端化。此前多(duō)年，高(gāo)端啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本(běn)土啤酒开始发力。以销(xiāo)量最(zuì)大的华润(rùn)雪花啤(pí)酒为例(lì)，早(zǎo)年畅销大江南(nán)北的(de)大绿棒子(zi)，现(xiàn)在已经很难见到(dào)了，各种(zhǒng)纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大行其道(dào)。

　　孙山(shān)山(shān)指出，啤镇关西是谁，镇关西是谁打死的酒行业(yè)处(chù)于产业链中游，对上游(yóu)成(chéng)本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响(xiǎng)啤(pí)酒(jiǔ)成(chéng)本主(zhǔ)要材料；下游终(zhōng)端议价能力(lì)较强，进入存量竞(jìng)争时(shí)代后，企业为(wèi)向高端化转型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复将加(jiā)速各(gè)啤酒龙头产品结构优化(huà)、加速(sù)高端化进(jìn)程，2023年吨(dūn)价提升幅(fú)度或不弱于成本(běn)催生普(pǔ)遍(biàn)提价的2022年(nián)。

　　整体性的提(tí)价，近几年时(shí)有发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等(děng)主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出(chū)厂(chǎng)价(jià)提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零售(shòu)价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市场的产品(pǐn)价格(gé)稳(wěn)定在3-5元区(qū)间(jiān)，如今，已经整体进入了6-8元(yuán)价(jià)格带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元啤(pí)酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世传(chuán)奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师传奇”，都是为了(le)继(jì)续突破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端(duān)齐发(fā)力 高端(duān)化势能锐(ruì)不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在百元级(jí)产品(pǐn)上，青岛(dǎo)啤(pí)酒率(lǜ)先在2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值(zhí)1399元的“一(yī)世(shì)传奇”；超高端(duān)产品方(fāng)面(miàn)，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产(chǎn)品价(jià)位(wèi)最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月29日发(fā)布(bù)的研报指(zhǐ)出，青(qīng)岛啤(pí)酒中档高(gāo)端齐发力(lì)，高端化势能锐不可当。产品端方(fāng)面，公司在坚(jiān)持纯生系及经典系(xì)“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一(yī)步提升中档崂山品牌(pái)占比，并(bìng)借助桶啤、白(bái)啤等高端产品放量，带动整体(tǐ)产(chǎn)品结(jié)构持续(xù)升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司全年(nián)业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但目前(qián)主(zhǔ)要销量来自(zì)中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜力中国正式完成(chéng)交割。1863年(nián)创立于荷兰的(de)喜(xǐ)力，旗下拥有上百(bǎi)家酒厂，连续(xù)多年跻身世界500强榜单。而收购方华润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁(suì)，借此(cǐ)拓展(zhǎn)高(gāo)端市场。华(huá)鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高端及超高端产(chǎn)品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下(xià)）产品收入占比达47%，表(biǎo)明(míng)目(mù)前市场更加认可、熟悉其经济型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其高端产(chǎn)品认知(zhī)度或接受度相(xiāng)对偏低。公司(sī)提价空间较(jiào)大，高端(duān)化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇(piān)章 借助(zhù)U8势能持续(xù)开拓市(shì)场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行业的老大哥(gē)，燕京啤酒近几年风光不在(zài)。不仅销售范围收缩不(bù)少，被(bèi)雪花(huā)和青岛啤酒甩开(kāi)不说(shuō)，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反(fǎn)超(chāo)。但燕京啤(pí)酒去年(nián)业绩(jì)爆发，营业收(shōu)入增长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高(gāo)增，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕京啤酒突破增长(zhǎng)瓶颈的秘(mì)诀，是高端(duān)新品燕京(jīng)U8的成功(gōng)营销，以及旗下燕京(jīng)酒號(hào)社(shè)区小酒馆这种新(xīn)零售业态(tài)的落地生(shēng)根(gēn)。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠(qú)道反馈(kuì)，U8一季度销(xiāo)量(liàng)同增约50%，公(gōng)司借助U8势能持续开拓市(shì)场，推动(dòng)整体销(xiāo)量(liàng)同(tóng)增13%至96.31万千升，同时带动(dòng)公(gōng)司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国君(jūn)食品(pǐn)点评称，改革红利释放(fàng)正处起步(bù)阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公司(sī)业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿(niàng)啤酒目前属于(yú)蓝海市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力(lì)及空间，且目(mù)前行业(yè)格局未定，企(qǐ)业拥(yōng)有弯道(dào)超车机(jī)会；基于(yú)精酿啤酒多(duō)元风味(wèi)发展趋势，产品(pǐn)风味及应用场景(jǐng)布局多元化(huà)企业，将(jiāng)更加(jiā)能够顺应(yīng)精酿市场发(fā)展(zhǎn)趋势，拥有长期(qī)可持续发(fā)展(zhǎn)潜力，并(bìng)有望(wàng)成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 镇关西是谁，镇关西是谁打死的