5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎ纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同o)示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的(de)波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外(wài)资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生(shēng纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同)时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来(lái)看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互联(lián)纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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