分(fēn)析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规(guī)定(dìng)》（下称(chēng)《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方(fāng)面对重要(yào)货币(bì)市场基金的基(jī)金管理人提出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定影响。此外，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)是(shì)指因基金资产规模较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他金(jīn)融机构或者金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如发(fā)生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大(dà)不利影响的(de)货币(bì)市(shì)场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金(jīn)满足下(xià)列任一(yī)条件的，基(jī)金管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证(zhèng)监会报(bào)告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数量连续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国(guó)证监会认定的符(fú)合重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基(jī)金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后(hòu)，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数量大于(yú)5000万个的货币(bì)市场基(jī)金(jīn)，监管要(yào)求更加严格(gé)，基(jī)金管理人需要增(zēng)强抗风险能(néng)力(lì)，并明确(què)风险(xiǎn)防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促使基金公司更(gèng)加注重(zhòng)风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的(de)利(lì)益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在(zài)提升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回(huí)落至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本源的主动(dòng)类资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确(què)附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确(què)了重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的附加(jiā)监管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服(fú)务(wù)、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危(wēi)机(jī)应对等(děng)方面的(de张大大到底是什么来头)能力水平(píng)与(yǔ)重要货币(bì)市场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金的基金经理不得少于(yú)2人。在(zài)薪酬(chóu)考核(hé)方(fāng)面(miàn)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的高级(jí)管理(lǐ)人员(yuán)、基金经(jīng)理(lǐ)等(děng)相关人员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪酬激励(lì)等不得直接(jiē)或者间接与重要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投(tóu)资运作(zuò)指标方面(miàn)，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家公司发行的证券市值不得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人资格(gé)的(de)同(tóng)一商业银行发行的金融工(g张大大到底是什么来头ōng)具占基金资产净(jìng)值(zhí)的(de)比(bǐ)例不得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资(zī)于流动(dòng)性受限(xiàn)资(zī)产的规模合计(jì)不得超过基金资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天(tiān)；投资组合的(de)杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎确(què)认(rèn)大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一(yī)投资者申购(gòu)申请(qǐng)后导致其持有份额超过基(jī)金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基(jī)金管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每(měi)月(yuè)从重要货币市场基(jī)金(jīn)的管理费、托管费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基(jī)金规模较大、投资者数(shù)量(liàng)较(jiào)多，具(jù)有“牵一发而(ér)动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能会对金融市(shì)场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还(hái)是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变现资产的限(xiàn)制，都是为了更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币(bì)市场基金防范流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力将进(jìn)一(yī)步提升，将有效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类(lèi)似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的(de)风(fēng)险防控(kòng)和监督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综合评估(gū)重要货币市场基金各类风(fēng)险的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会同相关(guān)市场主体共同制定(dìng)合理有(yǒu)效(xiào)的风险应对预案。风险(x张大大到底是什么来头iǎn)应对预案应当报(bào)中国证(zhèng)监会备(bèi)案(àn)，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可(kě)行(xíng)性(xìng)等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门成(chéng)立风险处(chù)置小组，督促基金管理人及相(xiāng)关(guān)市场主体依据风(fēng)险应对(duì)预案等(děng)对重要(yào)货币市场基(jī)金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对(duì)于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提(tí)高货(huò)币基金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风(fēng)险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分投资者造成一(yī)定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此(cǐ)外，新(xīn)规(guī)可能会导(dǎo)致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投(tóu)资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保(bǎo)护低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资(zī)管产品，货(huò)币市场基金具有着投资(zī)者数量(liàng)庞(páng)大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大(dà)的(de)货币规模(mó)基金如(rú)出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了(le)重(zhòng)要货币市场基金的(de)资产安全(quán)要(yào)求(qiú)，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，货币市场基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投(tóu)资分(fēn)散化(huà)、安(ān)全化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来(lái)是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者(zhě)选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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