5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时本次降息(xī)有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济(jì)复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客户(hù)留(liú)存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价(jià)方式(shì)的(de)改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来(lái)的(de)调(diào)整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济修水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大(dà)。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币(bì)政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银(yín)行和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理利差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在银行存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的(de)对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低(dī)了银行负(fù)债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协(xié)定利(lì)率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步(bù)调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得(dé)各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字>

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了(le)较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能(néng)力和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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