金融(róng)界4月26日(rì)消息(xī) 国内(nèi)期货市场早盘收盘，商品期货跌多涨(zhǎng)少，沪锡、玻璃、焦(jiāo)煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫(liú)燃(rán)料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

　　南华期货(huò)：纯(chún)碱(jiǎn)向下看(kàn)胆量 向(xiàng)上无驱动 玻璃行(xíng)情波动较(jiào)大(dà)

　　短期(qī)SA属于(yú)估值(zhí)合(hé)适做多但是驱动有限的阶段。前(qián)期我们做空纯碱(jiǎn)的(de)原(yuán)因在于4月偏宽松的预期(qī)下，存在累库(kù)和订单下滑导致的现货价格下降，近几周现货也基本兑(duì)现(xiàn)，期货重心下移。从09可能的(de)向上驱动来看，检修、可(kě)流(liú)通现(xiàn)货(huò)、投产延迟(chí)这(zhè)三点可(kě)能会构(gòu)成(chéng)反(fǎn)弹的驱动。而目前(qián)来看(kàn)，投产的变(biàn)数(shù)预(yù)计(jì)不大；中游库(kù)存偏低(dī)，但是现货反馈并不存在(zài)缺货迹象，基差表(biǎo)现同(tóng)样偏弱；因此09反弹(dàn)的驱动依旧(jiù)是(shì)等待检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现造成现货的趋紧反(fǎn)馈，短(duǎn)期确难见得。策(cè)略(lüè)上(shàng)，SA现货存(cún)在企(qǐ)稳的迹象，但是(shì)驱动依旧原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕是等(děng)待检修兑现，可选择9-1正套的方式入(rù)场原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕，等(děng)待驱(qū)动(dòng)。

　　从3-4月的(de)需求(qiú)来看，玻(bō)璃的表现环比(bǐ)和(hé)同比(bǐ)上都(dōu)是(shì)相当出类拔萃，日(rì)均水平持平去年8月份(fèn)和2021年(nián)旺(wàng)季的水平，而这一(yī)点和下(xià)游反馈和实际地产(chǎn)的表(biǎo)现并不匹配。同时，我们观察(chá)到下游原片库(kù)存(cún)基本补至2022年年初(chū)水(shuǐ)平；进入五月，我(wǒ)们还是得考虑梅(méi)雨季的因素(sù)，往年(nián)下游存在压缩原(yuán)片库存(cún)的可能性。但(dàn)是从近(jìn)期的现货(huò)反馈(kuì)来(lái)看(kàn)，各家玻璃厂(chǎng)继续(xù)上调现货价格，产销(xiāo)维持在(zài)较(jiào)高水平，因此近月确(què)实(shí)难以(yǐ)出现(xiàn)回撤，总体(tǐ)还是正套思路。

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