个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系(xì)和(hé)与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)6千克等于多少斤 6千克是多少磅理优势

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务正在(zài)获得(dé)更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得(dé)代(dài)销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资(zī)格(gé)受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦(yì)表示，目(mù)前已基(jī)本(běn)实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服(fú)务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的(de)产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个(gè)人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业(yè)第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通(tōng)过其(qí)渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金(jīn)交易业(yè)务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周(zhōu)期(qī)专业资配(pèi)服(fú)务和(hé)一站(zhàn)式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人(rén)养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求(qiú)，促(cù)进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政(zhèng)策(cè)选择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第(dì)一(yī)阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财(cái)务(wù)认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一(yī)定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发(fā)客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求(qiú)的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客(kè)户提(tí)供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投资(zī)者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目(mù)标基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到(dào)在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避(bì)掉(diào)该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是(shì)一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一(yī)定高比例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的(de)稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家(jiā)机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服(fú)务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务(wù)合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人(rén)提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的(de)办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金(jīn)业务，并(bìng)入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的(de)原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出(chū)台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分发(fā)达(dá)国(guó)家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个(gè)人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)“保单(dān)质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养老金账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券已根据在(zài)职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增额(é)终身(shēn)寿(shòu)等不同品6千克等于多少斤 6千克是多少磅(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基(jī)金研(yán)究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自(zì)主开发(fā)建(jiàn)设部署的(de)年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公(gōng)司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步(bù)建立了个(gè)人养老金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行(xíng)的(de)客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度正式落(luò)地(dì)，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区(qū)几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度近半年(nián)的(de)落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理相关(guān)岗位(wèi)的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开户(hù)外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是(shì)买个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的(de)生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的(de)不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非(fēi)专门设(shè)计且收益(yì)优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使(shǐ)不(bù)通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和(hé)经济状况(kuàng)才是更重要的。

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