金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据(jù)。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)外币贷款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落(经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度的爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月(yuè)明(míng)显回(huí)落(luò)。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季(jì)度透支(zhī)了(le)部分银(yín)行信(xìn)贷额度和(hé)企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的(de)再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季(jì)末到期(qī)，使资(zī)金回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)看法较为一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存款减少符合(hé)季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的(de)减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持(chí)续维(wéi)持在(zài)低位。

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